上周权益市场开始企稳反弹，市场成交量有所放大，全周日均成交额回升到12，008亿元左右。风格上，整体成长优于价值，小盘跑赢大盘；行业上，社会服务、传媒、计算机等表现靠前，家用电器、银行、公用事业等表现靠后。
宏观展望：国内经济动能持续修复
国内方面，在出口和消费支撑下，2024年四季度经济较三季度明显改善，全年经济发展目标顺利实现。去年12月以来，国务院、部委出台多项稳增长政策，在此背景下持续跟踪经济表现，观察政策效果依旧重要。
就抢出口方面而言，2024年出口表现主要受到三方面影响：一是全球经济和贸易周期修复的影响；二是近年来产业链优势逐渐形成以及品牌出海带来的中国制造业竞争力上升的影响；三是关税、汇率等贸易条件较为稳定的影响，但向前看外部贸易条件可能存在变数。
往后展望，当前处于春节前最后一周时间，由于整体过年时间较早的原因，当前高频数据的前瞻指引作用或有限，需要关注元宵节附近整体企业复工情况，对经济数据做高频验证。短期内，经济景气、生产、出口均处于相对具有支撑的阶段，宏观经济基本面具备持续修复动能。
海外方面，受意外不及预期的2024年12月核心CPI数据、美联储理事鸽派言论影响，上周美债利率从前期高位回落，10年期美债利率一度下行破4.6%，与此同时，紧货币、高利率情绪的边际缓解带动全球股市和大宗商品反弹。
美国经济来看，受好于预期的零售贸易、新屋开工与工业产值等数据影响，亚特兰大联储GDPNow模型对2024年四季度美国GDP环比年率预测值由此前的增长2.73%上调至最新的增长3.0%。本周重点关注特朗普就职典礼及后续的政策兑现情况。
市场展望：当前或迎来较好的配置窗口期
复盘2010年以来的历次春节前后行情，市场往往会在春节前10天左右开始企稳，并延续到春节后，这段时间或是较合适的配置机会窗口，本轮市场企稳的时间节点同样具有类似特征。
此外，对比历次市场底部反弹的结构，往往会有两种状态：1）如果有强刺激催化市场行情向上，往往会形成V型底部；2）如果外部催化相对较弱，是在成交量见底、市场情绪触底回升状态中产生的市场底部，往往会构筑W型底部。从目前情况来看，市场目前催化更多是短期且存在反转可能的催化，容易在二次探底后形成W型底部，但二次探底的底部区间不太会明显低于前期低值。
展望后续，短期内国内资产的风险相对较低，市场也处于相对低位且短期内具备向上动能，或迎来较好的配置窗口期，但仍需考虑海外政策不确定性的风险因素。
投资策略：关注科技线和红利线
从市场风格来看，在经历流动性的考验后，当前市场出现企稳回升的迹象，大盘明显强于小盘的趋势可能告一段落，后续高质量+高分红的红利资产以及小盘风格或具备较好的配置价值。
这是因为，一方面，在历次市场反弹的过程中，超跌反弹往往可能成为市场的主线，当前市场或已来到阶段性低点，后续小盘风格的弹性可能更大；另一方面，历年2月份小盘风格往往表现较为强劲，背后原因在于，在流动性宽松+基本面没有明确信号的状态下展开交易，往往对小盘风格更加有利。
在投资上，短期内市场开始企稳，可以逐步提升对进攻性标的的关注，此外，高质量+高分红的红利资产仍然具备配置价值。具体可以关注以下方向：
1）科技线：市场在急跌后可能会围绕超跌反弹展开交易，并且市场容易在流动性偏宽、基本面没有明显催化的环境下展开交易，科技线的弹性或更大，短期内可关注电子、汽车、机器人、锂电等方向。
2）红利线：高质量+高分红的红利资产未来可能有更高更稳定的股息率，具有更高的配置价值，主要包括家用电器、纺织服装等消费行业。
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