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来源：中国基金报
中国基金报记者 孙晓辉
随着2024年四季报陆续披露，去年主动权益基金业绩前三强的调仓换股思路也得以浮出水面。
其中，冠军基金大摩数字经济去年四季度配置TMT仓位较高，亚军基金财通景气甄选一年持有小幅减仓，增持算力和新消费板块，季军基金半数重仓股调仓，主要增持AI半导体相关标的。
展望后市，冠亚季军基金基金经理普遍继续看好AI带来的投资机会，但在具体细分领域方向上存在一定差异化。
配置TMT仓位较高
冠军基金单季度规模接近翻倍
1月21日，冠军基金大摩数字经济披露2024年四季报。该基金2024年收益率高达69.23%，在全市场主动权益类基金中排名第一，超过亚军17.38个百分点。
截至2024年12月31日，大摩数字经济混合持仓基本稳定，前十大重仓股分别为中际旭创、沪电股份、新易盛、英维克、生益电子、海光信息、润泽科技、深南电路、歌尔股份、水晶光电，多为AI相关的算力及应用端产业链公司。其中，生益电子、水晶光电为去年四季度新进，天孚通信、工业富联被调出。
大摩数字经济混合去年四季度仍然维持较高仓位运作，截至2024年底，股票市值占基金资产净值比为90.18%，较2024年三季度末提高近4个百分点。
四季报显示，大摩数字经济混合报告期内基金规模和份额均延续了去年年初以来的增长趋势。2024年四季度，该基金获净申购7亿份。截至2024年底，最新基金规模为33.79亿元，单季度规模接近翻倍。
摩根士丹利基金权益投资部副总监雷志勇在四季报中表示，基金继续聚焦于数字化、智能化为代表的数字经济板块，配置的TMT仓位较高。展望2025年，从对产业的跟踪来看，IT基础设施尤其是智算受益于全球AI投资持续投入拉动景气度有望维持向好；同时AI云端算力和大模型能力的不断增强则为AI应用如端侧AI等场景创新打下基础，因此，看好智算基础设施以及AI应用在未来的投资机会，将在上述方向继续挖掘质地和股价匹配的公司。
小幅减仓为主
亚军基金增持算力和新消费
财通基金金梓才管理的财通景气甄选一年持有2024年以51.85%的收益位居主动权益第二，其中他一人独占混合型基金前十的“半壁江山”。目前在管的7只产品业绩均排名靠前，管理总规模超58亿元，较上季度增逾40%。
从财通景气甄选一年持有前十大重仓股来看，德科立、沪电股份、金盘科技、生益电子、新易盛减持，中际旭创增持，万辰集团、寒武纪-U、三只松鼠、海澜之家新进，胜宏科技、长电科技、雅克科技、大金重工淡出。
2024年四季度，金梓才对持仓板块做出调整。继续看好海外算力板块，增配国内算力部分，以及消费板块中具备新的商业模式、新的产品形态的公司。
截至去年四季度末，财通景气甄选一年持有基金股票仓位为87.11%，较上季度降低6个百分点。虽然基金份额较上季度出现缩水，但是基金规模与上季度基本持平。
金梓才表示，自2023年四季度加仓海外算力以来，继续坚定看好海外算力板块，A股市场可能仍低估整个海外算力板块，海外算力板块受益于AI资本开支驱动及未来潜在应用驱动的空间巨大。
“我们和市场明显的预期差在于对整个算力板块的远期市场空间和业绩持续性都相当看好，反而对整个AI在端侧的落地节奏保持谨慎乐观。”
此外，金梓才认为，国内对AI的资本开支军备竞赛刚刚开始，有望复制去年海外算力的成长轨迹。将会挑选受益较为明显的公司优先配置。
最后，金梓才认为未来大消费板块主要的超额受益来自于“新”，适应当下的宏观环境，并且做出一定改变的公司较为受益。尤其看好在新的商业业态上切合当下性价比消费趋势的企业在未来的增长潜力。
半数重仓股调仓
季军基金增持AI半导体相关标的
Wind数据显示，工银新兴制造2024年收益率高达50.28%，在全市场主动权益类基金中排名第三。
工银新兴制造2024年四季报显示，前十大重仓股持仓变动较大。截至去年底，海光信息、北方华创、中科飞测、中芯国际、长电科技均较上季末出现增持，寒武纪-U、兆易创新、恒玄科技、乐鑫科技、峰岹科技为四季度新进，圣邦股份、新洁能、普冉股份、扬杰科技、安集科技淡出。
工银新兴制造去年四季度仍然维持了中等偏高仓位运作。截至2024年底，基金股票仓位为79.88%，较2024年三季度末降低3个百分点以上。
2024年四季度，工银新兴制造获净申购近1亿份，最新基金规模12.97亿元，单季度实现规模翻倍。
张宇（金麒麟分析师）帆、张丽娜表示，四季度主要投资于半导体产业链，持仓结构大体稳定，继续增持AI半导体相关标的。今年以来，其看到AI成为驱动全球半导体成长的主要因素，云侧和端侧均需要计算、存 储、传输等芯片的升级，在高端AI芯片上国产替代也在加速。其认为AI驱动的产业周期只是刚刚开始，2025年随着更多应用落地，对半导体的需求将会持续扩张。
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