专题：聚焦2024年公募基金四季报 如何调仓换股？
公募基金2024年四季报出炉。据Wind数据不完全统计，百亿级主动权益基金经理不足80人。与前几年相比，顶流主动权益基金经理的管理规模出现较大变化，“千亿俱乐部”已消失不见，曾经成员约10人的“500亿俱乐部”目前仅存一人。与此同时，被动指数基金逐渐崛起，千亿级被动指数基金经理阵容日益庞大。业内人士认为，尽管被动投资的进击势头难以阻挡，但主动管理产品的价值依然不可否认。
百亿级主动权益基金经理不足80人
据Wind数据不完全统计，截至2024年四季度末，百亿级主动权益基金经理共计70余位（仅统计在管基金主要为普通股票型和偏股混合型产品的基金经理，剔除在管基金主要为偏债、被动指数或量化管理类产品的基金经理）。
其中，易方达基金张坤成为唯一的“500亿级”基金经理；景顺长城基金刘彦春、中欧基金葛兰管理规模均超过400亿元；兴证全球基金谢治宇、广发基金刘格菘、易方达基金萧楠、汇添富基金胡昕炜和中欧基金周蔚文管理规模均超过300亿元。
此外，华商基金周海栋、易方达基金陈皓、富国基金朱少醒等基金经理的管理规模均在200亿元至300亿元之间。总体来看，共有18位基金经理的管理规模在200亿元之上。
千亿级被动指数基金经理涌现
与前几年相比，顶流主动权益基金经理的管理规模普遍缩水。时过境迁，“千亿俱乐部”如今已消失不见，“500亿俱乐部”也仅有一个成员。不过，也有一些百亿级基金经理2024年四季度的管理规模有所增长，如银河基金郑巍山、信达澳亚基金冯明远、万家基金莫海波、华夏基金屠环宇等。
与此同时，被动指数基金逐渐崛起。Wind数据显示，截至2024年四季度末，华泰柏瑞沪深300ETF规模已超过3500亿元，易方达沪深300ETF规模也达到2400亿元，华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证50ETF、南方中证500ETF规模均超过1000亿元。
从被动指数基金经理来看，华泰柏瑞基金柳军2024年四季度末的管理规模超过4400亿元，易方达基金余海燕管理规模超过3700亿元，易方达基金庞亚平、华夏基金赵宗庭、华夏基金徐猛、易方达基金成曦的管理规模均超过2000亿元，还有多位被动指数基金经理的管理规模超过千亿级。
主动管理产品仍有吸引力
在2024年被动指数产品的“狂欢”之下，主动权益投资何去何从的讨论愈发激烈。
业内人士认为，被动投资的进击势头难以阻挡。当前，被动产品竞争已经趋于白热化，不少基金公司大举布局指数产品，各类细分的行业主题指数也成为兵家必争之地。有基金人士表示，从美国市场的发展情况来看，被动股票基金规模已经超越了主动基金。对于国内市场而言，未来随着市场的不断完善及有效性的提升，主动基金获取超额收益的难度将越来越大。另外，随着未来买方投顾的逐渐兴起，指数基金凭借风格稳定、持仓透明及费用低廉等优势，有望获得更多资金青睐。
尽管主动权益投资在近几年的表现并不亮眼，不过多位受访的基金经理均表示，主动管理产品仍有吸引力。“主动管理型基金一般还是要有组合管理、分散配置的基本原则，关于行业集中度、个股集中度都有明确的要求，因此在结构性行情中，自然阶段性的表现不如满仓某个行业或赛道的ETF。但拉长时间来看，分散组合管理还是有中长期的投资价值，有助于规避极端风险。”一位基金经理说。
“主动权益基金的管理团队通常会对所投资的行业进行深入的研究和分析，找出最有价值的投资机会，这是发挥定价作用的过程，也是被动投资和量化投资无法做到的。在全面注册制时代，更要提升价值发现效率，这是主动权益投资不会被取代的核心原因。”他表示。
另有分析人士表示，从海外经验来看，海外市场的主动管理型行业主题基金和指数基金各有其市场定位和客户群体。例如，对于追求稳定收益和低费用的投资者，指数基金可能更合适；而对于愿意承担更高风险，追求更高收益的投资者，主动管理型行业主题基金可能更有吸引力。
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