9月13日,截止午盘,标普红利ETF(562060)跌0.64%,成交额1867.60万元。成份股涨跌互现,上涨方面,冀中能源领涨,中远海控跟涨;下跌方面,立霸股份领跌,兖矿能源跟跌。
消息面,煤炭板块6月中旬以来持续调整,究其原因,一方面可能是因为今年夏季水电充沛,电厂库存维持高位,煤价旺季不旺,市场预期趋于悲观。另一方面,中报数据陆续披露,煤企业绩整体承压。煤炭板块深度调整后,或可适当关注;“金九银十”开工旺季将至,有望拉动非电需求抬升,短期煤价或有阶段性反弹的动力。
从宏观环境来看,当前宏观利率环境或有利于红利风格;政策端看,政策积极鼓励上市公司分红。近年来红利回报的确定性优势进一步凸显,相对低波动、低回撤的特质也有望提供更高的风险收益比。
兴业证券指出,近期,红利板块有所调整,这或是因为阶段性兑现压力和红利板块日历效应。当前多家公司分红实施方案密集披露,并且红利板块成交拥挤度已明显回落至历史中枢水平,交易层面的影响有望逐步趋弱。红利风格长期投资价值依然显著,近期板块回调或成为配置好时机。
在基金二季报中,红利赛道已引发分歧。拥护者认为,红利投资并不是单纯的股息率高低,而在于其商业模式的稳定性和对资本消耗的成熟阶段性。而“降温”者则表示,当前对高股息公司的追逐似乎已有一些趋势意味,红利类资产内部也开始出现相当的分化以及波动率的放大,这通常也是一波行情进入中后期的信号。那么,红利板块的机会还在吗?
从周期型红利资产来看,这类公司不仅受到国内经济增速预期的影响,也受到海外大宗市场价格变动的影响,在国内等待宏观政策发力、海外“衰退交易”预期下,我国PPI与企业ROE的趋势上行或仍需等待,这类公司短期或以震荡为主。
从稳定型红利资产来看,这类公司由于供给侧的壁垒(牌照、资源、品牌),ROE预期相对比较稳定,“确定性”更强,因而更具有投资性价比。对于这类资产,投资者一方面要关注情绪、估值等因素,另一方面还需衡量此类资产的“比价效应”。
稳定型红利资产值得投资的底层原因在于,资产荒背景下投资者缺乏其他更具性价比的投资对象,债券市场收益率下行过快并且面临预期管理,其他成长类权益资产则因市场风险偏好较低、预期偏弱等因素影响而表现不佳。在当前环境中,只有在其他风险资产预期投资收益上行的情况下,稳定型红利资产才可能持续调整,短期之内出现上述边际变化的可能性或许较为有限,稳定型红利的投资韧性仍在。
同时,政策面上,新“国九条”的出台将为红利投资注入新活力,未来或许会有越来越多的企业增加分红水平,提升投资者回报,红利策略或将成为投资新范式。尽管经历了两个多月的调整,红利风格的演绎或仍是未完待续。
综上所述,尽管红利资产近期面临短期调整的压力,但其长期投资价值依然显著。特别是在全球经济复苏缓慢、资金风险偏好降低以及国内无风险利率中枢下移的背景下,红利资产凭借其历史稳定的现金流、高股息率及政策支持等优势,有望成为投资者优化资产配置的重要选择。经过近期的调整后,红利板块的短期配置性价比进一步提升,为投资者提供了较好的入场时机。可借道标普红利ETF(562060),一键布局高股息、高分红板块。
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