专题：今年首个美联储决议来袭！暂停降息几成定局
来源：华尔街见闻
巴克莱团队研究了美联储之前三次逆转利率政策的时期，并指出劳动力市场收紧是这三次政策逆转的共同特征。
尽管美联储政策制定者预计不会在周四凌晨降息，但有关潜在加息的问题已经进入讨论范围。
巴克莱银行（Barclays）的分析师团队周二表示，他们仍然预计2025年期间利率会略有下降。然而，他们也没有完全排除加息的可能性，尤其是期权市场已经开始为大约25%的加息概率定价。
巴克莱宏观研究团队在周二的客户报告中写道：“我们认为，委员会逆转降息周期的门槛相当高。这在很大程度上反映了如果需要在利率问题上倒退，可能会对其信誉造成的打击。”
然而，如果数据的“整体情况”发生变化，包括通胀重新加速、通胀预期上升或失业率明显下降，该团队表示加息可能会被提上议程。
为了支持他们的观点，巴克莱团队研究了美联储之前三次逆转利率政策的时期：1997年3月和1999年6月的加息，以及2021年底至2022年初的时期。第三个时期涵盖了美联储首次开始缩减资产负债表增长（被视为加息的替代方案），随后通过信号表明加息已列入议程的阶段。
巴克莱团队发现，劳动力市场收紧是这三次政策逆转的共同特征，而强劲的经济增长背景和收益率曲线变陡也起到了一定作用。
基准10年期美债收益率已经超过了较短的3个月期美债收益率，这反映了基于经济韧性的重新定价，但也反映了对特朗普第二任政府可能重新引发通胀的政策优先事项的担忧。
然而，随着美联储在9月份首次开始降息，短期利率有所下降。
美联储在去年12月再次降息，将其政策利率降至4.25%至4.50%的区间，同时暗示未来的降息可能会更加缓慢。目前的区间比美联储在本周期迄今为止的峰值政策利率低1%，这是23年来的最高水平。
巴克莱团队表示，如果加息看起来迫在眉睫，2年期和10年期美债收益率最初将超过5%。该银行的股票策略师在去年4月份警告说，10年期美债收益率达到5%将对股票市场造成问题。
美国主要股指在周一的暴跌之前处于或接近创纪录水平，此次暴跌是由市场担忧中国的DeepSeek比美国AI模型更便宜引发的。根据Factset的数据，标普500指数和纳斯达克综合指数周二有望收复部分失地。
另一个值得关注的领域将是美债市场。巴克莱团队表示，如果美联储选择加息，他们预计短期国债利率将大幅重新定价，更高的利率可能会进一步膨胀约7万亿美元的货币市场基金行业。
尽管如此，围绕美联储利率政策的预期已经略微倾向于2025年进一步降息。根据CME FedWatch工具，美联储基金期货交易员周二预计今年美联储将降息50个基点，而一周前预计仅降息25个基点。
这将使人们关注美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话，以及周五美联储首选的通胀指标——（去年）12月个人消费支出指数的读数。
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