汇丰银行环球研究大中华区首席经济学家 刘晶
2025年，政策的不确定性与贸易紧张局势或许为全球经济带来压力，而中国经济也面临一些周期性和转型的挑战。我们预计，中国未来宏观经济政策将进一步加力，促消费、稳楼市，通过提振内需来应对外部挑战，促进经济回稳。
去年年底召开的中央政治局会议以及中央经济工作会议，均明确未来宏观经济政策将进一步加力，通过实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策来促进经济回稳。其中，提振内需是今年重要的政策考量。
汇丰预计，2025年中国的财政赤字率目标可能由3%提高到4%，超长期特别国债发行将达2万亿元，新增地方政府专项债务限额有望提高至4.2万亿元。同时，预计今年支持消费的政策除了力度加大，还将进一步优化。比如，将一些服务消费纳入其中，并简化使用流程。从货币政策看，汇丰预计2025年央行或将继续降息30个基点，并可能降准50个基点。央行亦可能加大在二级市场买卖国债的力度，实现基础货币投放和流动性管理。
稳定房地产市场仍是关键。房价承压带来的负财富效应是现阶段制约消费增长的原因之一。近期，房地产市场的量、价都出现了一些积极信号，但市场企稳仍需更多时间以及政策支持。中央明确定调“稳楼市”，意味着后续或将有更多政策发力。另外，随着地方化债和地方政府清欠的推进，以及规范涉企行政检查等措施的出台，也有望改善营商环境并提高企业家信心。
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