卓创资讯PP分析师 薛铭慧、孙之淇
【导语】节前PP基本面进一步转弱，现货价格偏弱整理。供强需弱格局已定，国际贸易关系、汇率、运费以及海外供需等外围因素又将如何影响未来市场方向。
特朗普就任 “贸易战”开端初现 汇率波动性加大
2025年1月20日，特朗普在就职演说中表示将向外国征收关税和税收，但没有公布具体细节。就职首日并未宣布征收新的贸易关税不及先前竞选时的强硬立场，使得市场担忧情绪有所缓解，美元汇率出现较大幅度走低，非美货币出现逆转并大幅反弹，离岸人民币触及“7.26”关口。然而在2月1日特朗普签署行政令，对中国输美产品加征10%的关税，对来自加拿大和墨西哥的进口产品加征25%的关税，对来自加拿大的能源资源加征10%的关税，暂定2月4日生效。随后三方均采取反制措施，“贸易战”正式打响。
但当前局面来看，此次加征关税只是一个开端，新政府可能采取相对温和的贸易政策还是在后续宣布更有针对性的具体关税政策仍存在不确定性，但目前美方给出的信号中加征关税的幅度不及此前市场预期，未来可能出现进一步加征关税的风险，汇率波动性仍大。
出口运价指数接连下滑 运费成本下降
1月上旬，代表美国东海岸和墨西哥湾沿岸港口工人利益的美国国际码头工人联合会（ILA）与代表资方的美国海事联盟（USMX）宣布，双方就新的六年期主合同达成初步协议。罢工危机解除，运输能力恢复，主要航线运价明显下滑。叠加临近春节假期，货运高峰进入尾声以及需求转淡，进一步加剧了运价下调的压力。根据上海航运交易所数据显示，1月17日，东南亚和南非航线出口集装箱运价指数跌幅明显，分别较月初下跌5.20%和5.65%，南美航线下跌3.55%。运费价格的下跌令中国出口货物成本下降，有望进一步吸引海外市场的采购积极性。
海外检修增多 供应缺口或进一步打开出口机会
从卓创资讯跟踪海外PP装置检修装置情况来看，由于能源价格波动下生产企业运行利润进一步压缩，自2024年三季度下旬海外生产装置陆续出现降负荷运行以及停车检修计划以平衡企业运转情况，尤其是东南亚地区企业开工负荷率有所下滑。同时叠加一季度北美地区寒潮来临，影响部分生产装置运行。一季度通常也通常是海外PP装置集中检修季，中东以及印度地区均有检修计划，预计场内供应或有所收紧，一方面对于PP美金价格形成支撑，另一方面或造成部分区域内的供需错配，对于国内的出口行情形成机会。
春节后往往是场内业者颇为关注的节点之一，新年伊始能否迎来“开门红”对全年市场走势具有重要意义。短期来看2025年节后市场，美金价格有望在海外供应紧张及国内拉丝货源偏紧的背景下获得支撑。进口市场预计将继续维持此前的平稳态势，在海外供应有限的情况下，进口量或将稳中有降；而出口市场则有望继续借势前行，不断追寻新的市场，在汇率与海运费的加持下，在区域内供需错配的“添柴加薪”下，预期继续“扬帆远航”。
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