来源：一德菁英汇
作者：陈通/F3012946、Z0013383/
一德期货能源化工分析师
近期高硫燃料油期货价格表现强势，今日（2月12日）主力合约FU2503上涨64元/吨或1.7%，为连续四个交易日收阳。
高硫燃料油期货价格走高来自于成本和供需端双重利好的提振。一方面，原油价格在地缘加持下表现偏强。美国政府先后对俄罗斯和伊朗石油出口实施新一轮制裁。1月10日，美国财政部宣布制裁包括180多艘运送俄罗斯石油的油轮，以及处理超过四分之一俄罗斯海运原油出口的两家主要公司——俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）和苏尔古特石油天然气公司（Surgutneftegas）及其子公司。2月4日，特朗普签署总统备忘录，决定重启在其首个总统任期内对伊朗实施的“极限施压”系列举措，包括寻求将后者石油出口规模打压至“零”的措施。新的制裁措施可能会限制俄罗斯和伊朗获取油轮的能力，从而影响其石油出口，风险溢价回归利好原油价格。
另一方面，高硫燃料油现货紧张，市场结构走强。美国加码对伊朗和俄罗斯制裁后，高硫燃料油供应显著收紧，1月来自伊朗与俄罗斯的高硫燃料油出口已经明显下滑，亚洲高硫燃料油的基本面保持坚挺。此外，制裁导致油轮运力收紧，运费的提升也增加了高硫燃料油运输成本，或进一步收紧高硫燃料油供应。
值得注意的是，当前高硫燃料油裂解价差趋于正值，估值水平已处于历史高位附近，不建议交易者继续单边追高，关注仓单数量和原油价格走势。
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