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随着上市公司年报披露的逐渐展开，市场对ST股票的关注度再度升温。
截至目前，A股市场年报业绩预告披露基本完毕，已有2800多家上市公司的2024年度业绩预告揭晓。其中，部分ST股票因业绩不佳或存在其他问题，在发布业绩预告的同时，还提示了可能面临终止上市的风险。
业内人士指出，退市制度的基本功能在于促进市场优胜劣汰，实现资源优化配置，促进资本市场高质量发展。新“国九条”通过科学设置强制退市标准，推动实现应退尽退、及时出清的常态化退市格局。
多家公司公告退市风险
A股上市公司的年报披露已经拉开序幕，部分ST公司的股票站在了上市命运的“岔路口”——有的成功扭亏，打了业绩“翻身仗”；有的继续深陷亏损泥沼，或难逃退市结局。
据证券时报记者梳理，截至目前，今年以来，已有46家ST公司发布了公司股票可能终止上市的提示公告，其中，*ST美讯已经摘牌，退市卓朗（维权）处于退市整理期过程中，*ST博信（维权）和*ST大药已收到交易所拟终止公司股票上市的事先告知书。
在上述46家ST公司中，多数公司因财务不达标，公司股票将可能被终止上市。比如，*ST鹏博（维权）发布的业绩预告称，预计2024年实现营业收入18.87亿元；归母净利润亏损7.75亿元，上年同期亏损9324.55万元；扣非净利润亏损7.36亿元，上年同期亏损1.29亿元。
在业绩预告发布后，公司同步披露了公司股票可能被终止上市的风险提示公告。公告显示，因中喜会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了无法表示意见的《2023 年度审计报告》，公司股票被实施退市风险警示。
公司表示，根据交易所上市股票规则相关规定，若公司2024年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或否定意见的审计报告以及财务报告内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，公司股票将被终止上市。
*ST东园（维权）、*ST同洲、*ST龙宇（维权）等多家上市公司在发布业绩预告的同时，也发布了公司股票可能被终止上市的风险提示公告。整体来看，这些公司大多存在被出具非标年报、业绩亏损的情况，部分公司还遭立案调查。
值得一提的是，部分公司除了可能触及财务类退市指标外，还可能触及规范类强制退市情形或交易类强制退市情形。比如，*ST摩登（维权）的公告称，经公司财务部门初步测算，公司预计2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，公司股票存在于2024年年报披露后被实施财务类退市风险警示的可能性。
此外，公司于2024年5月10日收到《广东证监局关于对摩登大道时尚集团股份有限公司、广州瑞丰集团股份有限公司采取责令改正措施的决定》，未能按照责令改正措施的要求在收到决定书之日起六个月内完成整改，并于2024年11月11日开市起被深交所实施停牌且停牌后两个月内仍未能按照责令改正措施的要求完成整改，清收全部占款。因此公司股票已于2025年1月14日开市起被深交所实施退市风险警示。
公司在公告中称，已收到锐洋控股集团有限公司代原控股股东广州瑞丰集团股份有限公司偿还全部的24，193.38万元占款。根据相关规定，申请撤销退市风险警示公司需完成整改，且控股股东或者控股股东关联人不存在其他非经营性占用资金情形，并提供会计师事务所出具认定公司已完成整改的专项核查意见等证明文件，截至目前，会计师尚未出具公司已完成整改的专项核查意见。公司表示，若公司未能在被实施退市风险警示后两个月内提供会计师事务所出具的认定公司已完成整改的专项核查意见等证明文件，深交所将决定终止公司股票上市交易。
“退市新规”2025年正式开始实施
2024年4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》印发，同日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，从进一步严格强制退市标准、逐步拓宽多元化退出渠道、大力削减“壳”资源价值、切实加强监管执法工作、更大力度落实投资者赔偿救济五大方面提出措施要求。随后2024年4月30日，沪深交易所分别修订主板、双创板的股票上市规则，完善了退市风险警示（*ST）、其他风险警示（ST）的要求。
“退市新规”明确，将主板亏损公司的营业收入标准从1亿元提高到3亿元；创业板和科创板亏损公司的营业收入标准为1亿元。同时，将市值退市指标从低于3亿元提至低于5亿元。此外，还调低了财务造假触发重大违法退市的门槛。
上市公司分红方面，沪深主板上市公司从2024年报开始有分红指标要求，上市公司如果触发分红类风险警示标准（ST），不涉及退市风险。
2024年年报的业绩披露工作已展开，退市新规筛选标准之下，部分个股可能面临退市风险警示（*ST）、其他风险警示（ST）。
对于“退市新规”可能带来的影响，中国证监会发言人曾表示，上市公司股票是否可能被退市或者被实施退市风险警示（*ST），需要综合公司具体情况作出研判分析，仅凭是否被监管问询、业绩下滑等个别财务指标进行简单对照既不符合退市规则，也容易误导投资者。退市新规已经充分考虑了出清风险和市场承受能力，市场已充分知悉。
有助于优化资本市场生态
退市新规作为新“国九条”的配套措施之一，旨在进一步严格强制退市标准，优化资本市场生态，促进公平竞争和优胜劣汰。通过强化退市监管，严厉打击财务造假等恶意规避退市的违法行为，保护投资者合法权益，维护市场秩序。
畅力资产董事长宝晓辉向证券时报记者表示，新一轮退市改革落地，退市标准进一步严格，对重大违法强制退市、财务类退市、交易类退市、规范类退市等四类退市指标优化完善。这将鼓励上市公司加强公司建设，加强盈利能力，给到投资者更好的回报。投资者可以选择优质公司进行投资，对那些屡教不改的劣质上市公司进行回避，以实际行动支持资本市场建设。
“上市公司应该从公司的长远发展出发，或许需要仔细研读新‘国九条’的规定，参照制度要求，在限定的时间内完成公司整改，以崭新的、清晰的新形象展现在资本市场中。” 天朗资产总经理陈建德接受证券时报记者采访时表示，投资者应该仔细研读相关的退市等制度的规定，以及这些“披星戴帽”的公司的实际违法违规行为，理性客观分析这些上市公司存在的问题，同时进一步提升自己的专业投资分析水平。
广发证券认为，A股市场的退市机制正在变得更加严格和有效，特别是财务类指标的调整对上市公司的影响尤为显著。同时，分红风险警示的引入促进了上市公司分红行为的改善，有利于提升投资者的回报。
广发证券进一步指出，退市新规的修订和落实，完善了更为健康的市场制度建设，有利于引导资金进入优质公司，形成投资的正循环，同时有效保护了中小投资者，之前由于存在信息不对称的影响，跟随市场炒作投资不良标的风气将获得扭转，也让投资者避免了潜在损失的风险。
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