需求激增抵消特朗普的“极限施压” 油价未受大的影响

　　美国的石油制裁几乎没有对油价产生影响。一些限制措施的影响微乎其微。精明的交易员利用其发现的漏洞，使得原油流动几乎未受影响。因为担心成本飙升对经济造成冲击，特朗普政府迟迟没有全面收紧制裁。

　　今年迄今为止，美国已经进行了三轮石油制裁。首先是前总统拜登在离任前针对俄罗斯石油进行了全面打击。紧跟其后，特朗普又针对伊朗展开了“极限施压”攻势，将三艘油轮列入黑名单。本周实施的最新一轮制裁将目标对准了伊朗的影子船队，制裁范围包括13艘油轮和22名个人。

　　但是今年以来的制裁措施对油价的影响微乎其微。我们估计，充足的供应导致每桶油价下跌6美元。拜登对俄罗斯的打击一度推高了油价，但其效果很快消退。需求激增推动市场供需平衡，推动每桶油价上涨5美元，使得2025年迄今油价基本保持不变。

　　来源：彭博经济研究

　　我们的估测与已公布的证据一致。今年2月份，伊朗向中国出口的原油量飙升至去年10月以来的最高水平。俄罗斯在通过储备新船和货物规避制裁，使得原油出口依然保持强劲。国际能源署（IEA）预计，制裁对俄罗斯石油供应的影响微乎其微。

　　保持低油价是特朗普的首要任务。他已敦促欧佩克“降低油价”，宣称降低能源成本有助于压低美国及其他地区的利率。特朗普政府在制裁方面可能会是雷声大雨点小，除非有能够提供替代供应的后备计划，否则他不太可能采取导致石油产量减少和推高油价的做法。