专题：2024资本市场盘点
港股周四冲高回落，南向资金再度逆市抢筹。
2月27日，港股市场交易情绪谨慎，恒指早盘一度突破24000点，随后出现回调。截至收盘，恒生指数、科技指数、国企指数分别下跌0.29%、1.22%、0.66%，分别报收23718.29点、5881.01点、8734.58点。
不过，南向资金依然表现积极，连续5日净流入，2月27日全天净流入168.98亿港元，创今年以来单日净流入额第三高。今年以来已累计净流入2664.7亿港元。
其实，在科技股的推动下，港股自1月中旬以来开启反弹。Wind数据显示，1月13日恒生科技指数最低下探至4168.04点，此后反弹至2月26日的5881.01点，区间涨幅超38%。
2月27日高位震荡后，港股反弹趋势是否发生变化？
“我们注意到港股盘面开始出现板块轮动，升幅‘落后’的板块有追涨行情，反而前期领涨的人工智能相关股份的表现开始分化，如金山云、万国数据、中国联通、阿里健康及部分AI医疗相关股份的股价早于恒生指数率先见顶回落。食品饮料等必选消费，航空、家电、体育用品、博彩、珠宝等可选消费，以及工程机械、基建、交运、电力、内房股均有资金流入及逆市上升。如海底捞大升6.8%，是升幅最大的蓝筹股。”中泰国际策略分析师颜招骏对澎湃新闻记者分析称。
颜招骏进一步表示，近期港股的配售活动增加，而离岸人民币及A股也跟不上港股的节奏，从风险溢价的角度来看，现时恒指及MSCI中国指数的估值并不吸引，以美债收益率量度的风险溢价跌至2018年1月以来新低，属于极端水平。随着公司基本面在业绩期逐步验证，港股在高位大幅震荡或回调并不意外。
长江证券研究所首席策略分析师戴清指出，在“AI+”产业链爆发的背景下，港股正从“红利牛”迈向“AI 牛”。过去3年，港股科技互联网公司的估值受到了宏观环境的较大影响，随着AI格局改变，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值的重构已经出现。
中信证券认为，在此轮上涨后，当前恒生指数和恒生科技指数的动态PE仅处于历史45%和31%的分位数，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股安全边际仍然充分。在AI叙事持续催化、基本面预期改善、全球资金轮动的背景下，即便有短期事件性的扰动，港股仍将延续2024年以来的反转行情。
“从中长期角度来看，考虑到中国科技企业的资本开支扩张周期重启、AI带来的降本增效及应用场景全面开花等多重利好，AI技术不断成熟和应用场景持续拓展，科技股有望在技术迭代跨越中，实现价值的持续提升。科技股可望复制2013年至2015年互联网+的行情，恒生科技指数可望持续取得超额收益。”颜招骏对澎湃新闻记者表示。
不过，经历大幅上涨之后，也有不少机构开始提示港股的相关风险。
国泰君安分析认为，前期外部给予关税政策调查窗口期，内部总量预期和产业逻辑共同推升市场风险情绪，港股市场“波动中的修复”思路仍有望延续。但3月需额外重视市场在乐观情绪推动下，已提前演绎“修复式”反弹之后，接下来，预计市场对总量政策预期波动的敏感度将有所放大。
华泰证券指出，当前机器人、AI等主题赛道交易拥挤度创近三年新高，部分主题基金前十大重仓股集中度突破80%，若一季度业绩无法兑现预期，可能引发机构调仓引发的“多杀多”踩踏行情。
澎湃新闻记者 孙铭蔚
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