◎记者 何奎
“无论是年初的引导中长期资金入市政策，还是近期召开的民营企业座谈会，都传递出强烈的积极信号，预计今年资本市场将蕴含更多的投资机会。”上海一家大型险资机构的权益投资负责人近日向上海证券报记者表达了他对资本市场的乐观态度。
2025年以来，随着提升投资比例、全面实行长周期考核、推动第二批长期股票投资试点等一系列政策“组合拳”落地，险资投资资本市场的空间得以打开。在业内人士看来，市场利率持续下行背景下，政策打开了险资权益投资空间，未来险资有望增加权益资产配置比例，持续当好资本市场“长钱长投”的主力军。
保险资金入市正当其时
一直以来，由于受到资本市场波动、考核偏向短期等因素影响，我国保险资金入市受到约束，导致险资权益资产配置比例距监管规定上限有一定差距。据中泰证券测算，目前保险资金股票和权益类基金投资占比约12%，仍有较大提高空间。
今年1月，为引导中长期资金入市，监管部门从提升投资比例、全面实行长周期考核、推动第二批长期股票投资试点等维度为险资权益投资“松绑”，在各项政策的推动和支持下，险资入市可谓正当其时。
国泰君安非银金融研究团队认为，针对险资入市难点，政策端持续加码，为险资营造更优的内外部环境，支持其进一步增配权益资产。
未来，在政策支持下，手握万亿资金的险资有望为市场持续带来增量资金。中国证监会主席吴清此前明确表示，对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着每年将至少为A股新增几千亿元的长期资金。
国泰君安非银金融研究团队预计，五大国有保险公司未来三年将分别产生约四千亿元的增量入市资金。
华泰证券发布研究报告认为，拉长考核周期将提升保险公司对短期投资波动的耐受力，有助于提升保险公司权益投资比例，推动保险公司着眼长远进行权益投资，从而形成长期稳定的权益投资资金。
此外，险资通过举牌上市公司可以将资产计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产），平缓利润波动。近年的险资举牌热潮有望在政策支持下延续。
看好经济向好中的市场机会
2025年，我国实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，将有效提振社会信心，推动经济回升向好，这是大部分险资机构的一致预期。
“在一系列稳增长政策下，经济表现将持续向好，市场信心将继续大幅回升。”深圳一家险资机构的相关负责人说，把握经济向好趋势下的市场机会，险资机构具有较高的积极性。在他看来，展望下一阶段权益市场，全年来看市场依旧有着较多结构性机会。
生命资产表示，保险资金本身具有规模大、来源稳、久期长的特点，是资本市场稀缺的长期资金和耐心资本，在支持实体经济和长期资产配置中具有天然的优势。公司将通过建设自上而下的多资产、多策略投研体系，充分深挖不同资产在各经济情形下的配置机会，实现绝对收益。
在业内人士看来，险资作为长期资金，偏好价值投资和稳健投资，秉持“双哑铃”战略资产配置理念，有望继续保持高股息红利资产做底仓、科技成长板块灵活配置的思路。
“从国内外来看，美元流动性偏紧、国内信用周期下行等因素支持权益资产定价持续上行。”上海一家险资机构权益投资负责人表示，在配置方面，总体继续超配计算机、传媒、军工、机械等板块，此外留意新能源等低位核心资产的中期布局机会点。
国泰君安非银金融研究团队认为，在新会计准则下，高股息配置策略成为险资增配权益资产的重要方向。为缓解新会计准则下资本市场波动对利润表的影响，保险公司普遍调整股票资产的配置策略，增加配置高股息资产并计入FVOCI，以获取分红为主要目标。
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