行情回顾及主要观点：
港股在经历了前期的大涨之后，上周呈现回调：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌2.20%，恒生全收益指数下跌2.28%，恒生科技全收益指数下跌2.97%。恒生一级行业中，地产建筑、必需性消费领涨，资讯科技、电讯业领跌。（数据来源：Wind，截至2025/2/28）
资金面上，南向资金方面，上周南向资金净流入近750亿规模再创新高。外资方面，截至上周三，外资净流入境外中资股6.7亿美元，其中主动型外资流出2.2亿美元，规模较前一周略有缩窄，被动型外资上周净流入8.9亿美元，规模较前一周变化不大。
上周五受特朗普宣称将额外对华加征10%关税影响，A股和港股整体回调，港股在经历了近期大幅反弹后，本身就处于资金博弈加剧的位置，当前任何不利因素的流出都或将对市场情绪形成较大压制，进而造就了近期的大幅回调。但港股整体估值仍处于较为合理的水平，在短期扰动消散后，仍具备较高的配置价值。
全国两会将于3月4日、5日在北京开幕，两会前后投资者关注港股日历效应。整体视角下，近十年恒指在两会期间多震荡，相较于A股不占优势；风格视角下，两会期间高股息风格通常相对占优；对比而言，两会结束至四月政治局会议召开期间，港股通常较为强势。（数据来源：Wind）
港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达7.50%（vs中证红利6.37%），PB为0.57，PE为5.89。其全收益指数自2021年初以来累计收益87%，相对恒生全收益指数超额收益90%。（数据来源：Wind，截至2025/2/28）。
展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著配置价值较高。
港股通央企红利ETF（代码：513920）简介
华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。
华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。
港股通央企红利ETF（513920）上周表现
交易代码
基金名称
净值
规模（亿元）
周成交额（亿元）
513920
华安港股通央企红利ETF
1.3450
31.98
7.67
数据来源：Wind，华安基金，截至2025/2/28
港股通央企红利指数前十大权重股表现情况
证券代码
证券名称
权重
恒生一级行业
近12月股息率
周涨跌幅
1288.HK
农业银行
3.8%
金融业
8.2%
0.9%
6881.HK
中国银河
3.8%
金融业
4.2%
-1.8%
0998.HK
中信银行
3.5%
金融业
9.7%
0.0%
1398.HK
工商银行
3.4%
金融业
8.9%
-1.6%
1359.HK
中国信达
3.4%
金融业
4.4%
-5.7%
0939.HK
建设银行
3.4%
金融业
9.9%
-2.1%
1336.HK
新华保险
3.3%
金融业
5.8%
-0.8%
6818.HK
中国光大银行
3.3%
金融业
9.6%
-1.3%
1339.HK
中国人民保险集团
3.2%
金融业
6.2%
-5.2%
0267.HK
中信股份
3.1%
综合企业
6.5%
-3.1%
数据来源：Wind，华安基金，截至2025/2/28
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