期货日报
3月9日，国家统计局发布的2月全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，受春节错月、假期和部分国际大宗商品价格波动等因素影响，2月CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%，同比由正转负；PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟在解读数据时表示，2月份CPI同比由涨转降主要有以下三方面原因：一是春节错月导致上年同期对比基数较高。据测算，在2月份-0.7%的CPI同比变动中，上年价格变动的滞后影响约为-1.2个百分点。此外，食品价格同比下降3.3%，是带动CPI由涨转降的主要因素。二是今年2月份的天气有利于鲜菜生长运输。2月份鲜菜价格同比下降12.6%，影响CPI同比下降约0.31个百分点。三是汽车等商品降价促销。2月份燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降5.0%和6.0%，合计影响CPI同比下降约0.16个百分点。
值得注意的是，董莉娟表示，CPI中部分商品价格也稳中有涨。2月份CPI中能源价格环比上涨0.6%，其中汽油价格上涨1.3%。受国际金价波动影响，金饰品价格同比涨幅扩大至38.6%。部分服务行业价格稳步上涨，比如电影及演出票价格环比上涨3.1%，房租价格环比上涨0.1%。
展望未来，东方金诚研究发展部总监冯琳认为，3月春节错期效应全面消退，参考月初以来高频数据变化，以及当前消费市场供需平衡状况，3月CPI同比将回升至0.3%左右。
PPI方面，2月PPI同比下跌2.2%，较上月跌幅收窄0.1个百分点。一德期货宏观经济分析师刘晓艺认为，总体看，春节后工业需求逐渐恢复，但恢复节奏偏慢，叠加关税扰动，终端改善传导至上游还需要时间，PPI延续缓慢回升态势。
不过，随着工业品需求稳步释放，2月相关行业价格也录得小幅上涨。比如新能源、人工智能等行业发展带动有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨1.8%和0.3%。同时，部分工业行业供需结构有所改善，价格下降速度放缓，比如光伏设备及元器件制造价格同比下降13.0%，电子半导体材料价格同比下降9.7%，降幅比上月均有所收窄。
展望后市，冯琳认为，PPI同比能否较快转正，主要取决于2025年逆周期调节政策的效果，同时还要重点关注接下来外贸环境变化可能对国内工业品价格带来的影响。
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