来源：金融时报
记者：徐贝贝
继兴业银行获批筹建兴银金融资产投资有限公司之后，国内将迎来第二家由股份行设立的金融资产投资公司（AIC）。
6月3日，中信银行表示已于近日收到批复，金融监管总局同意筹建信银金融资产投资有限公司（暂定名“信银金投”）。信银金投注册资本金拟为人民币100亿元，中信银行持股比例为100%。
早在5月7日，也就是金融监管总局宣布支持符合条件的全国性商业银行设立AIC的当天，兴业银行即获批筹建兴银金融资产投资有限公司（名称暂定），成为全国首家由全国性股份制银行设立的AIC。5月8日，招商银行发布公告称，拟出资150亿元发起设立AIC。至此，股份行在AIC领域的竞争格局加速形成。
从专注债转股业务到试点股权投资业务，银行系AIC加速入局股权投资市场，正在成为支持科技创新的重要金融力量。科技企业具有高投入、高风险、高回报、长周期的特征，与银行传统信贷风险偏好并不匹配。AIC股权投资试点开辟了银行资金支持股权投资的新路径，AIC得以直接开展长期股权投资，以长期资本介入科创企业，同时充分利用母行的对公业务资源，精准识别优质科创项目，提供综合化服务。预计后续资本实力较强、综合经营建设完善的全国性商业银行将积极设立AIC，进而为科创企业带来增量耐心资本。
股权投资试点扩容
银行系AIC跑步入场
全国首家AIC（建信投资）成立于2017年，最初五家国有大行设立AIC是为了化解银行不良资产、降低企业杠杆率。而随着股权投资业务试点持续扩容，AIC成为支持科技创新的重要力量。原银保监会于2021年发布指导意见，鼓励AIC在上海试点开展不以债转股为目的的科技企业股权投资业务。2024年9月，金融监管总局将AIC股权投资试点范围扩大至18个城市。今年3月，试点范围进一步扩大至试点城市所在省份，相关基金可以在试点城市所在省份范围内进行股权投资。
除了扩大试点范围，金融监管总局还适当放宽股权投资金额和比例限制——将金融资产投资公司表内资金进行股权投资的金额占公司上季末总资产的比例由4%提高到10%，投资单只私募股权投资基金的金额占该基金发行规模的比例由20%提高到30%。对此，华泰证券研究所分析认为，以建信、农银、工银、交银、中银五大AIC2024年末总资产规模6027亿元计算，有望增加股权投资规模约360亿元，撬动社会资金约1800亿元。
金融监管总局还表示，支持符合条件的商业银行发起设立AIC，稳妥有序增加参与试点的机构数量。兴业银行、中信银行、招商银行（尚未批复）纷纷发起设立AIC即得益于这一政策。另外，支持保险资金依法合规投资AIC通过附属机构发行的私募股权投资基金、AIC发行的债券或者参股AIC，拓宽股权投资试点资金来源。
上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，允许更多全国性商业银行设立AIC，不仅丰富了银行参与科技创新的金融工具和服务手段，也有效填补了创新型企业在发展初期和成长阶段的资金缺口。银行通过设立AIC，可以依托其自身完善的金融资源和风险控制能力，采用股权直投、债转股等多元化方式，助力科技企业成长。
近年来，科技金融政策持续加码，AIC股权投资试点扩容是其中关键布局。中信建投非银金融与前瞻研究赵然团队发布的研究报告认为，随着股权投资试点进一步拓展，AIC将继续衍生出在创业投资、股权投资、企业重组等不同领域的创新业务。一方面，AIC利用其广泛的客户基础、庞大的网络和全面的牌照资源，为科技型企业提供了包括股权和债权在内的综合金融服务。另一方面，AIC能够提供长期稳定的资金支持，并参与公司治理，帮助企业提高治理水平，加强财务约束和风险管理，实现稳定运营。
私募股权投资基金多点开花
重点科创领域获支持
AIC股权投资试点扩围后，股权投资基金在试点城市加速落地。金融监管总局近日发布的数据显示，AIC股权投资试点签约意向金额突破了3800亿元，已经设立了74只私募股权投资基金。
从投向领域看，这些私募股权投资基金普遍以助力战略性新兴产业、未来产业和地方特色产业为重点。比如，农银投资参与设立的青岛融汇芯科启航私募股权投资基金合伙企业，于4月29日完成首笔8000万元项目投资，主要投向智能驾驶舱芯片领域。建信投资与合肥市鑫城控股集团有限公司联合设立试点扩围以来全国首支由AIC担任基金管理人的试点私募股权基金，总规模1亿元，投向合肥乐凯光学级聚酯薄膜生产扩产项目与研发中心建设。项目达产后，预计年产值超15亿元。
获得AIC牌照为商业银行更好满足科技企业融资等金融需求提供了有效手段，为银行拓展服务实体经济提供了新路径。而允许更多符合条件的商业银行设立AIC无疑将进一步点燃银行系耐心资本加力支持科技创新的积极性。与此同时，银行设立AIC的另一层重要意义在于突破了传统信贷业务的局限性，借助股权投资业务触达更加优质的客户群体，为后续现金管理、资产管理、并购融资等一系列金融服务的开展创造机会，推动银行整体金融服务链条的延伸与拓展，提升综合竞争力。业内人士普遍认为，AIC设立条件拓宽后，资本实力较强、综合化优势突出的银行更有动力去申请牌照。
不过，也需要看到银行参与股权投资还面临不小的挑战。华泰证券研究所发布的研究报告指出，开展股权投资业务也会给AIC带来流动性管理、资本占用、风险控制等多重挑战。股权投资退出渠道有限，通常具有较长的回报周期，AIC或面临流动性管理压力。股权投资业务对资本消耗较高，对非债转股目的工商企业投资风险权重系数为400%，长期看或面临资本补充的挑战。此外，股权投资的高风险属性与母行审慎的风险偏好有一定差异，这使得AIC涉足股权投资领域时，投研能力和风控体系面临较大考验。中金公司发布的研究报告也提到，伴随IPO放缓，AIC项目退出难度提升。另外，商业银行投贷联动过程中纳入合并报表的子公司所投股权风险权重需按1250%计算，仅对获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资可按照250%计算。AIC股权投资风险权重较高，对银行资本消耗提出挑战。
发表评论