核心观点 1-8 月，国内生铁产量57770 万吨，同比下降4.3%； 粗钢产量69141 万吨，同比下降3.3%；钢材产量92573 万吨，同比增长0.4%，而8 月生铁、粗钢产量分别下降8.8%和10.4%。由于近期行业盈利面持续走弱，钢企停产检修增加，当前247 家钢厂高炉开工率为77.63%。9 月上旬重点钢企旬度日均产量为193. 6 万吨，环比+5.06 万吨。上周，五大材总库存1418.71 万吨，同比-197.74 万吨，为近5 年同期最低点。近4 周以来钢材产量及库存快速下滑，而需求端随着金九银十的到来有所反弹， 供需矛盾得到一定缓解。伴随着近期产量的快速下滑及新旧国标生产切换的完成，螺纹钢的利润已较为可观。 行业动态信息 新兴市场需求强劲，家电出口维持高增。 9 月14 日，国家统计局披露8 月宏观数据。房地产方面，销售端：1-8 月，新建商品房销售面积60602 万平方米， 同比下降18.0%。开发投资端：1-8月，新开工面积49465万平方米，同比下降22.5%；施工面积为709420 万平方米，同比下降12.0%；竣工面积33394 万平方米，同比下降23.6%。全国房地产开发投资69284 亿元，同比下降10.2%；其中，住宅投资52627 亿元，下降10.5%。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积、新开工面积、施工面积等指标降幅较1- 7 月份有所收窄。基建方面，1-8 月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，第三产业基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长4.4%，增速降低0. 5 个百分点。其中，水利管理业投资增长32.6%，航空运输业投资增长20.3%，铁路运输业投资增长16.1%，水利管理业增速较1- 7 月加快3.7pct。工业方面，7 月，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.32%。8月，采矿业增加值同比增长3. 7%，制造业增长4.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%。其中，41 个大类行业中有32 个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业下降2.1%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.6%。与钢铁消费相关的行业中，机械方面：小松官网公布的数据显示，2024 年8 月，中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比提高3.3%，环比提高5.4%，同环比双增。 汽车方面：1-8 月，汽车产销分别完成1867.4 万辆和1876. 6 万辆，同比分别增长2.5%和3%，产销增速较1-7 月分别收窄0.9和1.3 个百分点。家电方面：奥维云网市场监测数据显示， 8 月彩电线上零售额规模同比下降6.4%；冰箱同比下降2.3%；洗衣机同比增长1.2%；空调同比增长18.2%。8 月彩电线下零售额规模同比下降2.5%；冰箱同比下降3.0%；洗衣机同比下降7. 2%； 空调同比增长13.0%。海关总署9 月10 日数据显示，2024 年8 月中国出口家用电器41881.7 万台， 同比增长17.7%；1-8 月累计出口295294.3 万台，同比增长23.6%。在国内家电销售增速下滑的背景下，新兴市场的强劲需求缓解了部分内需压力。 粗钢产量持续下滑，螺纹钢利润反弹明显。 聚焦钢铁行业，1-8 月，国内生铁产量57770 万吨，同比下降4.3%；粗钢产量69141 万吨，同比下降3. 3%；钢材产量92573万吨，同比增长0.4%，而8 月生铁、粗钢产量分别下降8.8%和10.4%。由于近期行业盈利面持续走弱，钢企停产检修增加，当前247 家钢厂高炉开工率为77.63%。9 月上旬重点钢企旬度日均产量为193. 6 万吨，环比+5.06万吨。上周，五大材总库存1418.71 万吨，同比-197.74 万吨，为近5年同期最低点。近4 周以来钢材产量及库存快速下滑，而需求端随着金九银十的到来有所反弹，供需矛盾得到一定缓解。截至9月13 日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别+130 元/吨、+120 元/吨、+80 元/吨、-80 元/吨；螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为118 元/吨、-119 元/吨、-258 元/吨、-297 元/吨，较上周+137 元/吨、+128 元/ 吨、+92 元/吨、-49 元/吨。247 家钢厂盈利率6.06%，环比+1.73pct，连续三周反弹。伴随着近期产量的快速下滑及新旧国标生产切换的完成，螺纹钢的利润已较为可观。 普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。 特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“ 全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，中高端特钢企业估值有望提高，从发达国家的特钢公司估值来看，多处于15-25 倍的水平，日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去，而我国中高端特钢还处于成长期，应用的新能源、造船、航空航天行业处在蓬勃发展期，应当享有一定的估值溢价。2024 年继续关注特钢主线：中信特钢、久立特材、天工国际等。 风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
发表评论