专题：机构火线解读12.9中央政治局会议
政治局会议提出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，会议还罕见提出“稳住楼市股市”。
受益中央政治局会议相关政策提振，12月9日下午3点以后港股大幅拉升，收盘恒生指数上升2.76%，报收20414点，成交重新突破2000亿大关。
据新华社消息，中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。会议还对明年提振消费、扩大需求、建设现代化产业体系、经济体制改革、防范化解风险等方面作出部署，罕见提出“稳住楼市股市”。
业内人士认为，9月24日政策全面转向以后，这一次政策提振力度继续偏积极，超越市场原来预期，也继续提升市场对未来经济修复的信心；具体政策来看，其中扩大内需、大力提振消费等方面，将会对相关板块产生更多正面的刺激。
政策超常规，股市将受益
有业内人士分析，本次会议整体定调积极，明年宏观政策有望继续加码。会议提出“加强超常规逆周期政策调节”，这是重大会议首次提到“超常规”三个字，或表明后续政策的举措将更加多元化。内需扩张的重要性进一步凸显，后续促消费政策的范围和力度均有望加大。
奶酪基金投资经理胡坤超向第一财经记者表示，12月9日政治局会议提出，实施更加积极的宏观政策，既包含财政政策，也包含货币政策，未来刺激政策有望持续落地。另一方面，在美国大选落地，特朗普执政后关税将会提升，在海外需求承压背景下，这次会议提出扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，大幅提升了市场对未来经济修复的信心，因此股市表现也比较积极。
鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，经济工作稳中求进的总基调不变，房市和股市仍是提振内需的主要抓手，其中“提高投资收益”已经上升为重要目标，这对投资者而言是利好，当前底部位置投资者要稳拿手中的股票。
国信证券分析师李智能表示，2025年外部环境变化带来的不利影响增多，外需对中国经济增长的贡献很可能明显下降，因此如何提振国内有效需求是维持2025年国内经济增速处于合理区间的关键。本次会议明确指出要“防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好”，将“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”。
李智能认为，宏观政策方面，财政政策措辞从之前几年的“积极的财政政策”改为“更加积极的财政政策”，表明2025年国内财政政策力度较往年将明显增强；货币政策措辞从之前几年的“稳健的货币政策”改为“适度宽松的货币政策”，意味着2025年国内货币政策宽松空间将进一步打开。实际上，上一次提“适度宽松的货币政策”搭配“积极财政”是2009年和2010年，本次会议措辞表明2025年中国稳增长政策加力的意愿非常强。
深圳市德远投资有限公司基金经理伍周认为，此次会议延续了9月26日积极的基调，且出现新表述、罕见表述。会议指出，明年要“实施更加积极有为的宏观政策”，“加强超常规逆周期调节”。此次会议强调“稳住股市”也是非常罕见，意味着政策对股市的支持力度会加大，预计12月10日A股会高开，会议对财政、货币政策的超预期积极表述、对稳楼市稳股市的积极表述，都将有利于中国股市的进一步上涨。
关于港股尾盘拉升，博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示，市场对积极财政政策和宽松货币政策，本来也有一定的正面预期，而最新表述来看会有更多的提升，对内需有明确的提振，包括对房地产也有明确的提振。
稳住楼市，大力提振消费
政策面表述上，“稳住楼市”、“大力提振消费”等表述也是超越市场预期，港股市场上部分地产股、汽车股、家电股尾盘涨幅超过5%。
温天纳认为，扩大内需方面有配套财政政策支持，比如某些行业会获得更多的补贴，包括汽车、家电等，而稳住房地产的政策基调也会对消费更多的支持，预计接下来一段时间到明年“两会”，各种政策具体将会陆续落地。
国信证券称，内需政策方面，本次会议提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，表明2025年国内财政支出可能会较明显地向消费端倾斜；投资方面要“提高投资效益”，预计将通过供给侧结构性改革出清部分落后和低效产能来实现。2022年、2023 年12月的政治局会议中均未提及房地产，但2024年12月的政治局会议强调“稳住楼市股市”，虽然措辞较短，但再次提及楼市表明2025年国内政策对房地产行业的支持力度或进一步加强。
此外，社会政策方面，本次政治局会议强调“要加大保障和改善民生力度，增强人民群众获得感幸福感安全感”，他预计，在医疗、教育、养老保障、失业保障等方面的支出将进一步增加，有效降低居民的生活成本，从而更好地达到“大力提振消费”的效果。
伍周认为，历史上，中国央行仅在2009年到2010年实施过“适度宽松的货币政策”，而“更加积极的财政政策”、“适度宽松的货币政策”这种提法在政治局会议上是首次出现。“加强超常规逆周期调节”的提法也是历史首次。这意味着2025年的政策刺激力度会更大，会突破现有的政策框架，会加大化债力度，加大消费补贴力度等。而会议提到“大力提振消费”，且提高了优先级别，预计财政补贴力度会加大。
胡宇表示，提振消费方面，股市和房地产是稳预期的主要方向，只有稳定资产价格，才能让消费者有更大的动力去消费。另外，“以旧换新”和消费补贴等政策明年可能在规模及品类上有所扩充。同时，针对低收入人群的保障性政策、以及加强社会保障体系的建设或成为主要抓手。
中国宏观经济研究院院长黄汉权认为，当前面临的挑战主要在内需层面，需要从“政策给力”和“改革发力”两个方面双向驱动，以提振预期、增强信心，让拉动经济的“内需引擎”更强劲。从供给侧来说，市场要创造出更多高品质、多样化的产品和服务，以满足人们对美好生活的追求。从需求侧来说，推动高质量就业和构建就业友好型发展方式至关重要。为此，应该加快培养文化教育、托育养老、医疗卫生、信息服务、科技成果转化等现代服务业人才。同时，持续完善收入分配制度，着力增加居民收入，进而推动消费的增长。
发表评论