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证券时报记者 余世鹏
蛇年伊始，热门指数中证A500的扩容马不停蹄。
截至2月8日，中证A500指数基金在发行和申报两端均有“新面孔”出现。至此，入局的基金公司达到了66家，已成立的中证A500指数相关基金也升至135只，最新规模突破了3800亿元，较发行规模增逾140%。不过，今年以来成立的中证A500指数基金规模有所下降，以至于个别基金虽委派了总监级别的基金经理来管理，但依然采取发起式模式。
多位接受证券时报记者采访的业内人士认为，应对规模收缩、热度下降等问题，依然是要摸索出有效的差异化布局。目前，基金业已将中证A500的发展思路从产品结构转向了指数优化，比如从该指数中选出偏价值或偏成长的公司做成新的指数基金，以达到更好的指数优化增强效果。
中证A500基金开年扩容
根据同花顺iFinD统计，截至2月8日，一共有4只产品等待发行，加上1只正在发行的产品，节后中证A500指数基金进一步扩容。
2月7日，平安基金公告称，平安中证A500指数基金将于2月13日起公开发售，首次募集规模上限为50亿元；2月8日，泓德基金公告称，泓德中证A500指数增强基金将于2月17日起发售。与此同时，浦银安盛中证A500指数增强基金、宏利中证A500指数增强基金也将分别于2月13日、2月17日起开始发售。另外，鹏扬基金旗下的中证A500指数增强基金，已于节后首个交易日（2月5日）发售，目前正在发行中。
除了发行端，中证A500指数基金的申报端也迎来了“新面孔”。根据证监会官网，汇泉基金上报的汇泉中证A500指数量化增强基金，已于2月6日获接收材料。加上节前已申报中证A500指数相关产品的长盛基金、创金合信基金等在内，2025年以来中证A500指数基金的扩容颇为明显，不过新进入的基本都是中小公募。
多方基于现状呼吁差异化
从成立时间看，上述135只中证A500指数基金中，有27只成立于2025年。虽然2025年以来中证A500指数基金仍在持续扩容，但单只基金的成立规模已较此前有所下降。基金公司一方面仍将中证A500指数基金做为新年布局重点，另一方面则在思考着如何应对市场热度下降的问题。
比如，于2月7日上市的申万菱信中证A500ETF，成立规模为4.75亿元，获3137户有效认购；于1月24日成立的汇安中证A500指数基金，募集规模为2.23亿元，获1496户有效认购；成立于1月23日的兴业中证A500指数增强基金，从1月8日到1月21日一共募集2.93亿元，获3192户有效认购；头部公募广发基金旗下成立于1月17日的中证A500增强基金，规模也只有4.33亿元。
着重布局中证A500指数产品的相关基金公司，已开始注意到了这一情况。个别基金特意派出得力的基金经理来管理，不过依然采取发起式方式募集。比如，浦银安盛中证A500指数增强基金就是一只发起式基金，拟任基金经理为孙晨进，系浦银安盛基金指数与量化投资部总监。
实际上，这也反映出指数基金的同质化正在困扰着基金公司。从证券时报记者的长期跟踪来看，自2024年9月开闸以来，各家基金公司已在中证A500相关基金上努力尝试“差异化”，比如设定不同的管理费或销售服务费，以及设计不同的分红机制等。但从目前情况来看，尚未有哪一种类策略能呈现出明显的差异化效果。
晨星中国指出，在基金运作中，除了管理费和托管费之外，还有很多隐性费率，比如进行投资组合交易时产生的印花税、交易佣金等，还有一些包括指数使用费、审计费、信息披露费在内的其他运营费用。除了基金费率，还应关注交易成本。比如，当指数基金的费率降到足够低时，基金与基金之间几个基点的费率差异对长期收益的影响有限。在这种情况下，如果因为费率差异频繁切换产品，由此所产生的交易费用，可能会远高于费率本身。
证券时报记者了解到，有的基金公司基于相关因素的考量而暂时搁置了中证A500的申报计划。“指数布局是大势所趋，我们希望能挑一些比较个性化的指数来布局，希望能往‘小而美’的方向努力。”北方某中小公募的内部人士对证券时报记者称。
指数二次优化或成新方向
从证券时报记者采访了解到的情况来看，在节后的新一轮布局中，基金公司已逐渐将差异化思路的着力点，从产品结构转向了指数的“二次优化”。
晨星中国建议，当费率差距越来越小时，投资者需要更关注指数的构建逻辑，以及它对长期收益的潜在影响。更重要的是，投资者也要学会如何在自己的投资组合中合理配置这些指数。
“2024年发行的中证A500指数基金已经不少了，但主要布局的是ETF、普通指数和指数增强产品。往后看，后进者的布局策略可能会有所变化，会朝中证A500的衍生方向进行差异化布局，主动量化可能会是一个趋势。”沪上一位基金市场人士对证券时报记者表示。
该人士认为，中证A500的衍生方向，可能会出现中证A500指数成长、中证A500指数价值、中证A500指数质量等指数。这些策略的核心思路，是对原有的中证A500指数做进一步优化，以期做出更优的增强类产品。
“目前，已有基金公司开始布局主动量化产品了，也就是在中证A500指数中选偏价值的公司做成新的指数基金，这可能会成为基金公司蛇年之初重点发行的一类产品。”他说。
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