专题：新浪仓石基金研究院
在金融市场的版图中，指南针（300803.SZ）近日完成了一项重大收购，成功拿下先锋基金的控制权，这一举措为其金融业务布局添上了浓墨重彩的一笔。
2025年2月18日，指南针发布了《北京指南针科技发展股份有限公司关于收购先锋基金管理有限公司部分股权的公告》，宣告了这一重磅消息。根据公告内容，指南针于当日与北京鹏康投资有限公司（简称 “北京鹏康”）签订了《关于先锋基金管理有限公司之股权转让协议》，以1.09亿元的价格收购北京鹏康持有的先锋基金22.5050%股权。
资本运作三级跳 指南针出手跻身公募赛道
天眼查APP数据显示，在此次交易前，先锋基金的股权由大连亚联投资管理公司、北京鹏康投资有限公司、北京福中达投资有限公司、北京指南针科技发展有限公司分别持有，占比约为 33.3074%、22.5050%、4.9900%、39.1976%。
数据来源：天眼查
而在交易完成后，先锋基金22.5050%股权已登记至指南针名下，北京鹏康不再是先锋基金股东。至此，指南针已持有先锋基金61.7026%股权，成为控股股东，先锋基金也将被纳入指南针合并报表范围。
回顾这一收购历程，时间跨度近一年半。早在2023年12月，指南针就买入先锋基金4.99%的股权并完成工商变更登记，同月又通过司法拍卖，以1.1亿元竞得联合创业集团持有的先锋基金 34.2076%股权，经过一年审核，在2024年12月这笔交易获得监管正式核准，指南针对先锋基金的持股比例也增至39.1976%，成为第一大股东。如今，指南针再次出手，成功实现对先锋基金的完全控制。
先锋基金处生存困境 近五年半没有新发产品
不过，先锋基金的现状并不乐观。先锋基金成立于2016年5月16日，是经中国证监会批准的公募基金管理公司，注册资本15000万元人民币。截至2024年四季度末，其旗下公募基金管理规模仅为27.49亿元，在行业中排名靠后。其中两只债券型基金规模为26.36亿元，占比达 96%，其余产品规模皆不足5000万元，属于 “迷你基” 范畴，整体管理规模较小、产品策略失衡以及产品业绩平平，导致其市场竞争力相对薄弱。
数据来源：Wind
在业绩方面，从2016年至2020年有净利润披露的年份里，公司均处于亏损状态。自2019年因股东联合创业集团被强制执行，先锋基金在最近五年半都没有新发产品，截至目前，公司仅有4位基金经理，分别为杜旭、黄意球、刘志强、曾捷，投资年限都在五年以下。
数据来源：Wind
指南针面临造血能力考验 未来布局引关注
而接盘方指南针自身资金状况也面临一定压力。2021年至2024年，指南针的净利润分别为1.76亿元、3.38亿元、0.73亿元、1.01亿元，自有资金明显呈压。2024年7月，监管在批复指南针受让先锋基金股权时，也曾对其能提供的补充资金提出质疑，要求说明补充资金未到位的原因。
尽管如此，指南针在2月13日举行的2024年度网上业绩说明会上明确表示，将按计划稳步推进先锋基金后续整合工作，支持先锋基金加大人才引进力度、完善公司治理、提升合规风控水平，使其各项业务尽快步入正轨。
在成功拿下先锋基金控制权后，指南针如何盘活先锋基金，实现其在公募领域的布局，成为了市场关注的焦点。这不仅关乎指南针自身的发展，也将对整个公募基金市场格局产生一定影响。未来，我们拭目以待，看指南针如何在公募领域开疆拓土，实现其 “一体两翼” 的业务发展新格局。
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