智通财经注意到，全球SaaS与CRM龙头赛富时（CRM.US）将于2月26日美股盘后公布2025财年第四季度财务业绩。市场预期赛富时营收预计为100.5亿美元，同比增长8.1%，略高于公司此前指引的99亿—101亿美元区间上限；调整后每股收益预计为1.61美元，有望同比增长9.4%。
AI产品商业化效果显著
赛富时自2024年10月推出生成式AI产品Agentforce后，其商业化进展显著。第三财季数据显示，AI相关订单量同比增长超2倍，其中200多单来自Agentforce。
除了AI产品，高盛指出，赛富时在SaaS安全领域的市场份额持续增长，新兴模块（如身份保护、云负载管理）的拓展将支撑长期20%以上的营收增速。
摩根士丹利在最新研报中指出，尽管第四季度净新增年度经常性收入（NNARR）可能同比下降34%，但订单量在经历去年年底低谷后已现改善迹象，实际表现或优于市场预期。此外，公司对2026财年的营收指引（同比增长20%）与市场共识一致，自由现金流利润率有望维持在25%以上。
总体而言，随着安全市场整合减少市场参与者，大摩仍然相信赛富时将成为长期赢家。
多家顶级投行上调目标价
摩根士丹利重申赛富时“增持”评级，目标价从390美元上调至429美元，看好AI驱动下ARR增速加速至25%，牛市情景股价或达550美元。
高盛维持赛富时“买入”评级，目标价400美元，认为该公司是“最具战略意义的应用软件公司”，AI将成为长期增长引擎。
在覆盖该公司的 25 位分析师中，有 20 位给予赛富时“买入”或同等评级，其余 5 位分析师给予该股“持有”评级。他们的平均目标价约为 401 美元。
竞争加剧与宏观经济波动
微软等科技巨头通过Copilot等AI工具切入企业服务市场，对赛富时构成直接竞争。尽管贝尼奥夫质疑微软在客户支持自动化领域的实际进展，但微软宣称其Copilot已帮助客户解决问题速度提升11.5%，销售人员效率提高9.4%，未来竞争或进一步白热化。
此外，2024年全球IT支出增速放缓，部分企业缩减SaaS订阅规模。赛富时2025财年第一财季营收增速降至个位数（8%），一度引发市场担忧。尽管近期需求回暖，但若宏观经济下行，可能影响其ARR（年度经常性收入）增长。
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