每经记者 闫峰峰 每经编辑 吴永久
公司的重要股东增持和回购股份，往往对市场传递积极信号，尤其是较大比例的回购和增持。不少投资者往往对大比例增持或回购的公司更加关注。不过，投资者更应该关注增持和回购背后，上市公司和其股东背后真正的意图。
2月27日晚间，孚日股份（维权）的一则公告引起每经资本眼专栏记者的注意。公司发布公告《孚日股份：关于持股5%以上股东及其一致行动人增持公司股份计划实施完毕的公告》，据该公告，孚日股份于2025年2月27日收到高密安信投资管理股份有限公司（以下简称“安信投资”）及其一致行动人的通知，本次增持计划已实施完毕，安信投资累计增持公司股份41，402，954股，占公司总股本的4.37%。
记者梳理发现，在安信投资大额增持前，孚日股份已经进行过大额的回购，而天眼查数据显示孚日股份原第二大股东孙日贵是安信投资的实控人。在此次增持后，如果按照天眼查数据结果，安信投资与孙日贵及其各自一致行动人的持股比例合计已经超过孚日股份的第一大股东高密华荣实业发展有限公司。而当前孚日股份的公告中，其控股股东仍是其第一大股东。安信投资此次增持有无引起孚日股份的控股股东的变化？对此，每经资本眼专栏记者展开了调查。
每经资本眼专栏记者注意到，安信投资的此次增持计划略显得有些急促。
安信投资此次的增持计划于1月6日开始，原计划自2025年1月6日起6个月内增持1.50亿元~2.00亿元的股份。而在安信投资增持计划发布不到2个月的时间，其就按照增持上限金额增持完毕，增持比例也是达到4.37%，是一个相对较大的比例。
本次增持完成后，安信投资及其一致行动人合计持有公司股份93，068，354 股，占公司总股本的9.83%，安信投资也晋升为第二大股东。
值得注意的是，安信投资的此次增持孚日股份的计划，是紧随孚日股份的回购计划实施完毕之后。孚日股份在今年1月3日发布了《孚日集团股份有限公司关于公司回购股份方案实施完毕的公告》，而在之后的1月6日，安信投资就发布了增持计划。
而孚日股份此次回购的比例亦不小，回购时间也相对较短。据孚日股份的此次回购公告，本次回购公司通过集中竞价方式累计回购股份数量为39，484，931股，占公司总股本的比例为4.17%，成交的最高价为5.30元/股，最低价为4.75元/股，支付的总金额约为2亿元。而本次回购的实际实施期限为2024年10月17日至2025年1月2日，也就两个月多不到3个月的时间。
不过，深挖孚日股份的回购历史后，每经资本眼专栏记者发现，孚日股份自2019年以来，共发布过5次回购计划实施完毕的公告，具体如下：
2019年9月17日其发布公告显示，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为3，000万股，占公司总股本的比例为3.30%，累计支付的总金额约为16，264.30万元，其本次回购的股份用作员工持股计划、股权激励计划或减少注册资本。
2020年8月7日其发布公告显示，其累计回购股份18，109，075股，占公司总股本的比例为1.99%，支付的总金额约为10，000.75万元，其本次回购的股份用于注销。
2022年1月21日其发布公告显示，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为38，655，100股，占公司总股本的比例为4.26%，累计支付的总金额约为15，750.19万元，其本次回购的股份用于注销减少注册资本。
2024年6月1日其发布公告显示，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为41，574，150股，占公司总股本的比例为5.05%，累计支付的总金额为200，020，142.27元，其本次回购的股份用于注销减少注册资本。
而最近一次发布回购实施完毕的公告，就是在今年1月3日。不过，孚日股份本次回购的用途和过去4次却有所不同，其本次回购的股份将用于出售，而过去4次的回购的用途，均涉及注销。
而近5年来，孚日股份累计回购金额已达8.2亿元，而其2月27日的总市值为45.5亿元，其近5年回购总金额占市值的比例高达18%！
公司如此频繁地回购，股东大比例增持，孚日股份究竟是做什么的呢？
公开资料显示，孚日股份的主营业务为家用纺织品的生产和销售；功能性涂层材料业务；锂电池电解液添加剂业务。据其2024年半年度财报，其家纺行业的营业收入占比达71.56%。
2024年前三季度，孚日股份实现营业收入40.20亿元，同比增长0.73%；实现归母净利润3.73亿元，同比增长36.94%。其净利润的增长主要因为“家纺差异化产品毛利率上升、汇兑收益增加”。
在孚日股份如此大比例回购后，安信投资又大比例增持，真的是看好孚日股份吗？
随着研究的深入，每经资本眼专栏记者发现一个重要的线索：孚日股份近日收到公司持股5%以上股东孙日贵先生的通知，获悉孙日贵先生于2025年2月24日将其持有的公司部分股份办理了质押，而质押的用途是用于安信投资及其下属子公司的生产经营。
孙日贵本次质押了1038万股，占公司总股本的1.1%，按照2月27日收盘价计算其市值约5000万元。而在安信投资此次增持孚日股份前，孙日贵持有孚日股份6.36%的股份，是孚日股份的第二大股东，安信投资持有孚日股份3.33%的股份。
这就很有意思了，孚日股份的重要股东孙日贵质押自己的股票用于安信投资的生产经营，而安信投资却在二级市场上大额增持孚日股份。安信投资及下属公司如果缺生产经营资金，为何又会如此多地增持孚日股份？
那么孙日贵和安信投资是什么关系呢？记者查阅天眼查数据发现，天眼查数据显示孙日贵持有安信投资51.41%的股份，并显示孙日贵是安信投资的实控人。
不过，据孚日股份2月26日的公告《孚日集团股份有限公司关于持股5%以上股东部分股份质押及解除质押的公告》，孙日贵及其一致行动人共持有孚日股份94，435，372股，占总股本的9.98%。值得注意的是，这份公告里孙日贵与孙小惠、孙浩博构成一致行动人关系，并没有把安信投资列为孙日贵的一致行动人。
而据孚日股份2月27日发布的《孚日集团股份有限公司关于持股5%以上股东及其一致行动人增持公司股份计划实施完毕的公告》，本次增持完毕后，安信投资与北京益安资本管理有限公司-益安地风8号私募证券投资基金（以下简称“益安地风8号”）、山东恒磁电机有限公司（以下简称“恒磁电机”）构成一致行动关系。本公告也未将孙日贵列为安信投资的一致行动人。
可以发现，孚日股份最新的公告里并没有把孙日贵和安信投资列为一致行动人。不过，如果孙日贵持有安信投资51.41%的股份，他们究竟算不算一致行动人？对此，每经资本眼专栏记者采访了一位业内人士，其表示“51%是控制关系，构成一致行动人关系”。
如果孙日贵和安信投资构成一致行动人关系，那么孙日贵和安信投资及其各自的一致行动人，将合计持有孚日股份19.81%的股份。
而据孚日股份2月6日公告的《孚日集团股份有限公司关于控股股东部分股权解除司法冻结的公告》，公司控股股东高密华荣实业发展有限公司（以下简称华荣实业）所持公司股份累计被司法冻结1.7亿股，占其所持公司股份总数的100%，占公司目前总股本的17.96%。
以上的数据意味着，孙日贵及其一致行动人和安信投资及其一致行动人的持股比例总和为19.81%，已经超过孚日股份第一大股东华荣实业17.96%的股份。
如果孙日贵和安信投资构成一致行动人，那么孚日股份当前的控股股东还是华荣实业吗？对此，相关业内人士向记者表示，“如果几个小股东构成一致行动人，且合计持有股份比例超过第一大股东，那么控股股东应该是这几个小股东，而不是第一大股东”。
如果按照以上业内人士的说法，孚日股份的控股股东实际上已经发生了变更，但记者并没有在其近期的公告里发现控股股东变更的公告，而孚日股份最新的公告里，也是将华荣实业作为了控股股东。
那么，孚日股份的控股股东有无发生变化？孙日贵和安信投资是否构成一致行动人关系？对此，每经资本眼专栏记者以投资者身份致电了孚日股份，其相关人士表示，公司现在的控股股东是华荣实业，其也否认了孙日贵和安信投资的一致行动人关系。
当记者说明在天眼查上看到孙日贵持有51%的安信投资的股份时，该人士表示，“安信投资没有去及时做工商变更，所以说网上那个不准确”，并进一步补充道“安信投资的股权架构可能之前有变化，所以说他们也没有及时去做变更，所以你们看到的那个是不准确的。”
那么，孙日贵到底是否持有安信投资51%的股份，两者是否存在一致性行动人关系呢？如果不是，孙日贵为何又为安信投资高额质押？每经资本眼专栏记者将持续关注。
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